El problema: quieres apalancarte pero las opciones cortas te dan pánico
Ya sabes invertir. Tienes tu cartera diversificada, entiendes los ETFs, quizás hasta has tocado futuros o derivados básicos.
Pero hay algo que te ronda la cabeza: las opciones. Has oído que puedes multiplicar tus ganancias, pero también que la gente pierde todo en semanas. Y tienes razón en ambas cosas.
El problema es que la mayoría de la información sobre opciones se centra en operaciones de días o semanas. Eso es casino. Pero existe otra forma de usar opciones que casi nadie te explica: las LEAPS.
Qué son las LEAPS y por qué son diferentes
LEAPS significa Long-term Equity Anticipation Securities. En cristiano: opciones con vencimiento a más de un año.
Mientras una opción normal vence en semanas o meses, una LEAP puede vencer en 2 o 3 años. Y esa diferencia lo cambia todo.
Con una opción corta, el tiempo juega en tu contra. Cada día que pasa, tu opción pierde valor solo por existir —eso se llama "theta decay" o decaimiento temporal—. Si la acción no se mueve rápido, pierdes aunque tengas razón en la dirección.
Con una LEAP, el tiempo juega menos en tu contra. Tienes meses o años para que tu tesis se cumpla. Es la diferencia entre apostar a que lloverá mañana versus apostar a que lloverá en algún momento de los próximos dos años.
Un ejemplo real para que lo veas
Imagina que crees que una empresa tecnológica que cotiza a 100 va a subir a 150 en los próximos dos años.
Opción A: comprar acciones directamente Compras 100 acciones por 10.000. Si sube a 150, ganas 5.000. Un 50% de rentabilidad.
Opción B: comprar una LEAP Compras una call LEAP con strike 100 y vencimiento en 2 años. Te cuesta 15 por acción, o sea 1.500 por controlar 100 acciones. Si la acción sube a 150, tu opción vale al menos 50. Ganas 3.500 sobre tu inversión de 1.500. Un 233% de rentabilidad.
Pero aquí viene lo importante: si la acción baja o no se mueve, con las acciones sigues teniéndolas. Con la LEAP, puedes perder los 1.500 completos.
Cuándo tiene sentido usar LEAPS
Las LEAPS no son para todo el mundo ni para cualquier situación. Funcionan cuando:
- Tienes convicción fuerte sobre una acción o ETF a largo plazo
- Quieres apalancamiento pero sin margen ni riesgo de liquidación forzosa
- Tu capital es limitado y quieres exposición a empresas caras sin comprar una acción entera
- Aceptas perder el 100% de lo que inviertes en esa posición
Ejemplo práctico de uso inteligente
Digamos que tienes 50.000 para invertir. Tu plan:
- 45.000 en ETFs diversificados (tu base sólida)
- 5.000 en LEAPS de 2-3 empresas donde tienes alta convicción
Si las LEAPS funcionan, ese 10% de tu cartera puede convertirse en 20-30%. Si fallan, pierdes 5.000 pero tu base de 45.000 sigue intacta. Nunca pongas en LEAPS dinero que no puedas perder entero.
Cómo elegir una LEAP correctamente
No todas las LEAPS son iguales. La diferencia entre elegir bien y elegir mal puede ser el 100% de tu inversión.
1. Elige el vencimiento más largo posible
Mínimo 18 meses, idealmente 24 o más. Cuanto más tiempo, más caro es el contrato, pero más margen de error te das. El tiempo es tu amigo aquí.
2. El strike importa más de lo que crees
- At the money (ATM): strike igual al precio actual. Más caro pero más probabilidad de ganar.
- In the money (ITM): strike por debajo del precio actual. Aún más caro pero se comporta más como la acción.
- Out of the money (OTM): strike por encima del precio actual. Barato pero necesitas movimientos grandes para ganar.
Para LEAPS, la recomendación es usar strikes ligeramente in the money. Pagas más prima pero reduces el riesgo de perderlo todo si la acción se queda lateral.
3. Mira el delta
El delta te dice cuánto se mueve tu opción por cada unidad que se mueve la acción. Un delta de 0.70 significa que si la acción sube 1, tu opción sube 0.70.
Para LEAPS, busca deltas entre 0.60 y 0.80. Suficiente apalancamiento pero con comportamiento predecible.
Los errores que arruinan a la gente con LEAPS
Comprar demasiado out of the money
Parece atractivo: por 200 puedes controlar 100 acciones de una empresa de 500. Pero necesitas que esa acción suba un 50% solo para no perder. Es lotería disfrazada de inversión.
No calcular el breakeven
Tu breakeven es: strike + prima pagada. Si compras una call con strike 100 y pagas 15 de prima, necesitas que la acción esté por encima de 115 al vencimiento para ganar algo. Si termina en 110, pierdes 5 por acción aunque la acción subió.
Ignorar la volatilidad implícita
Cuando compras una LEAP con volatilidad implícita alta, estás pagando de más. Si después la volatilidad baja, tu opción pierde valor aunque la acción suba. Esto se llama "vega risk" y mata muchas operaciones que parecían ganadoras.
Poner todo en una sola LEAP
Da igual lo convencido que estés. Una sola empresa puede quebrar, ser investigada, o simplemente no subir. Diversifica tus LEAPS como diversificas el resto de tu cartera.
Estrategia avanzada: la "poor man's covered call"
Si ya entiendes lo básico, aquí tienes una estrategia que usan inversores sofisticados.
En vez de comprar 100 acciones de una empresa cara y vender calls mensuales contra ellas (covered call tradicional), compras una LEAP deep in the money y vendes calls de corto plazo contra ella.
Ejemplo:
- Acción cotiza a 200
- Compras LEAP call strike 150 con vencimiento en 2 años por 60 (6.000 total)
- Vendes calls mensuales strike 210 por 3 (300 al mes)
Cobras 300 al mes. En un año son 3.600. Si la acción no se dispara, reduces tu coste base significativamente. Si se dispara por encima de 210, te asignan y vendes con beneficio.
Riesgo: si la acción cae por debajo de 150 y se queda ahí, pierdes los 6.000. Solo hazlo con empresas donde aguantarías esa pérdida.
Qué necesitas para operar LEAPS
No todos los brókers ofrecen opciones. Y los que las ofrecen, a veces te cobran comisiones que destruyen la operación.
Busca brókers que:
- Tengan comisiones por contrato de menos de 1
- Permitan opciones de largo plazo (no todos tienen LEAPS disponibles)
- Tengan una plataforma donde puedas ver el delta, theta y vega de cada opción
En tu país puede haber restricciones para acceder a opciones americanas. Algunos brókers internacionales te dan acceso, pero revisa las implicaciones fiscales antes de lanzarte.
Lo que debes recordar
- Las LEAPS son opciones a más de un año que te dan tiempo para que tu tesis funcione
- El apalancamiento multiplica ganancias y pérdidas, nunca inviertas lo que no puedes perder entero
- Elige strikes in the money o at the money para reducir el riesgo de pérdida total
- El vencimiento más largo posible te protege del decaimiento temporal
- Máximo 10-15% de tu cartera en estrategias apalancadas, incluidas LEAPS
Tu acción para hoy
Abre una cuenta demo en un bróker que ofrezca opciones (varios internacionales tienen esta función) y simula comprar una LEAP de una empresa que conozcas bien. Observa cómo cambia su valor con el tiempo y con los movimientos de la acción. No pongas dinero real hasta que hayas seguido al menos 3 operaciones simuladas durante semanas.